配资是否合法 【沥青周报】弱需求预期+成本端下移显著，沥青期货价格跌幅超过现货

发布日期：2024-09-10 12:36    点击次数：86

最近,许多客户反映自己工资卡的转账额度在没有任何通知的情况下被银行下调,引发了广泛的不满。有客户甚至直言,"自己的钱都做不了主了。500块配资是否合法,现在出去吃顿饭、买件衣服都不够。"

从这个角度看，市场永远不存在所谓的秘诀，因为所有的交易分析和操作行为都是滞后的，所以，基于这一点在每个人精力都有限的前提下，我们应该倾向于把交易做的简单，与复杂的交易方式相比，越是简单的交易方式越容易专注市场的主脉络，也越接近于概率的正当性，就好比只有一块手表的时候你知道现在是几点钟，但是，当有两块以上的手表，并且手表上的时间有差异的时候，你反倒不知道现在是几点了，交易不是要准确预测市场的未来方向，而是要感受它的运动惯性。

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　　本周观点   

　　1）行情回顾：

　　本周沥青期货价格震荡下滑，成本端下移显著拖累。由于原油价格跌落明显，依托原油波动的沥青跌幅也显著。基本面来看，市场刚需整体不及去年同期，贸易商普遍存在观望氛围。炼厂压低供应减少利润亏损，尽力维持相对的产销弱平衡。8月份后也伴随“金九银十”渐进，叠加原油仍有蓄力反弹预期，沥青基本面或有好转，但累库偏高和利润偏低，且多数项目缺乏资金支撑，其价格上行仍相对有限。

　　2） 基本面数据：

　　本周沥青期货价格震荡下滑，成本端下移显著拖累。截止8月9日，沥青主力合约收于3461元/吨，环比8月2日下跌200元/吨，跌幅5%。

　　本周现货价格稳定回落。截止8月9日，山东重交沥青现货价为3575元/吨，环比8月2日3595元/减少20元/吨，跌幅1%。

　　本周基差震荡走高，期货跌幅高于现货。截止8月9日，山东期现基差录得114元/吨，环比8月2日-66元/吨上升，整体低于去年同期。

　　本周沥青供应维持低位。8月9日当周，中国沥青产量为46.1万吨，环比8月2日当周43.5万吨回落6%。

　　本周沥青销量需求转弱。8月9日当周，24家样本企业销量为22.77万吨，环比8月2日当周25.83万吨下跌11%。

　　本周炼厂厂库去库速度缓慢。8月9日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为76.6万吨，环比上周76万吨略微上涨。

　　本周利润受成本端回落被动修复。8月9日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-467元/吨，环比上周-667元/吨亏损大幅减少。

　　观点：炼厂自身主动修复利润的力量不强，且成本端还处于波动中，沥青价格凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而市场接货情绪相对谨慎，炼厂调整缩减排产计划，尽力以低开工支撑沥青价格下方。短期沥青价格仍有震荡反弹预期。随着四季度“金九银十”渐进，可以逢低多BU-Brent价差。前期BU-FU估值修复至高度后可以选择止盈，耐心等待新择机再次进场。

　　一、期货市场   

　　本周沥青期货价格震荡下滑，成本端下移显著拖累。由于原油价格跌落明显，依托原油波动的沥青跌幅也显著。基本面来看，市场刚需整体不及去年同期，贸易商普遍存在观望氛围。炼厂压低供应减少利润亏损，尽力维持相对的产销弱平衡。当下随着沥青需求逐渐回暖，8月份基本面或有好转，叠加成本端带动（预期反弹空间有限），届时沥青仍旧有上行空间，但累库偏高和利润偏低，且多数项目缺乏资金支撑，其上行空间仍相对有限。

　　截止8月9日，沥青主力合约收于3461元/吨，环比8月2日下跌200元/吨，跌幅5%；单边成交量136853手，环比减少11852手；持仓量191921手，环比增加89983手。价差结构上，BU连一与连三合约价差为153元/吨，环比8月2日106元/吨增加。近月合约受成本端和消费季影响偏稳固，远月合约受淡季影响弱势下跌，远月滑落顺畅，近月高于远月，月差走强至高位。

　　二、现货市场

　　本周现货价格稳定回落。截止8月9日，山东重交沥青现货价为3575元/吨，环比8月2日3595元/减少20元/吨，跌幅1%。其中东北市场跌85元/吨至3815元/吨，华北市场跌50元/吨至3530元/吨。

　　需求端，全国降雨逐渐消退后，下游需求有所回暖，现货市场低价氛围改善，跌幅相对稳定。供给端，炼厂低利润下维持偏低开工率，低利润和高库存下提升能力有限。总之，下游项目开工不及预期，资金回笼速度滞后，终端需求复相对缓慢，现货价格以稳为主，涨幅相对有限。

　　三、期现基差   

　　本周基差震荡走高，稀释沥青价格坚挺。截止8月9日，山东期现基差录得114元/吨，环比8月2日-66元/吨上升，整体低于去年同期；华东期现基差录得309元/吨，环比8月2日109元/吨增加。现货端相对稳定，基差波动跟随沥青期货端。8月8日，稀释沥青到岸升贴水为-14.0美元/桶，环比8月2日-13.96美元/桶基本持平。原油补跌反弹，稀释沥青价格坚挺。

　　四、产业链追踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青供应维持低位。8月9日当周，中国沥青产量为46.1万吨，环比8月2日当周43.5万吨回落6%。其中华东产量为8.55万吨，环比8月2日当周9.25万吨回落8%。山东沥青产量为13.45万吨，环比8月2日当周12.08万吨上涨11%；重交沥青产能利用率为26.4%，环比8月2日当周24.8%上升。本周国内炼厂沥青检修减损量为94.88万吨，环比上周97.54万吨下跌3%。

　　整体需求相对疲软和利润不佳下，炼厂大幅提升开工积极性偏弱，部分炼厂选择停产或者减产，从而减供以支撑沥青价格底部。

　　4.2 需求端

　　本周沥青销量需求转弱。8月9日当周，24家样本企业销量为22.77万吨，环比8月2日当周25.83万吨下跌11%。其中华北企业销量为6.6万吨，环比上周7.1万吨略微回落；华东企业销量2.14万吨，环比上周4万吨回落。华南地区销量2.25万吨，环比上周2.55吨下降。山东沥青销量为6.95万吨，环比上周7.05万吨回落。8月9日当周中国石油沥青装置开工率为24%，环比8月2日当周25%回落。其中7月26日防水卷材开工率录得32.5%，环比上周29.7%上升；道路改性沥青开工率录得25.36%，环比上周28.36%回落。

　　需求再度转弱结合油价下跌使得本周沥青走势波动下滑。往后看，8月份仍是沥青施工旺季期，沥青需求有望逐渐恢复。但在总量上仍旧偏弱，终端需求受项目资金缺乏、项目规划不断延迟等结构性影响仍在，市场对旺季持谨慎看待。

　　4.3 库存端

　　本周炼厂厂库去库速度缓慢。现货端，8月9日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为76.6万吨，环比上周76万吨略微上涨；33家样本企业社会库存量为65.8万吨，环比上周67.8万吨回落3%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得63万吨，环比上周63.3万吨略微下跌。期货端，8月9日石油沥青期货库存为67170吨，厂内库存为19860吨，总期货库存为87039吨，环比上周持平。

　　本周产量供应回落，库存累库放慢。厂库和社库仍高于去年同期水平，库存消化节奏缓慢，市场接货情绪相对谨慎。

　　4.4  利润端

　　本周利润受成本端回落被动修复。8月9日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-467元/吨，环比上周-667元/吨亏损大幅减少。原油价格回落带动沥青利润被动修复。8月9日，BU-Brent裂解差为-13.4美元/桶，环比8月2日-7.6美元/桶回落。BU-SC裂解差为-654元/吨，环比8月2日-603元/吨回落。BU-FU裂解差为174元/吨，环比8月2日346元/吨回落。

　　炼厂自身主动修复利润的力量不强，且成本端还处于波动中，沥青价格凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而市场接货情绪相对谨慎，炼厂调整缩减排产计划，尽力以低开工支撑沥青价格下方。短期沥青价格仍有震荡反弹预期。随着四季度“金九银十”渐进，可以逢低多BU-Brent价差。前期BU-FU估值修复至高度后可以选择止盈，耐心等待新择机再次进场。

　　内容由海通期货能源研发中心原创

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责任编辑：张靖笛 配资是否合法